10月24日，美国法院文件显示，近50位经济学家，包括前美联储主席伯南克、现任财政部长耶伦、以及前白宫经济顾问委员会主席埃金等，提交了一份文件，呼吁美国最高法院推翻特朗普加征的全球大部分关税。
文件中提出的主要观点是，美国的贸易逆差是可以预见的，并不是特朗普所称的《国际紧急经济权力法》中的“异常和特殊”威胁。此外，所谓的“对等关税”并不能解决贸易逆差的问题，反而可能对美国经济产生巨大的负面影响，造成数万亿美元的损失，并且影响到每个家庭和每个州的经济状况。
《华尔街见闻》报道还指出，华尔街的投资银行正在构建一个特殊的“金融赌局”，他们押注美国最高法院最终会裁定特朗普加征的部分关税违法，从而迫使美国政府向进口商支付巨额退税。华尔街的嗅觉一向灵敏，一些对冲基金也在积极参与相关交易，这表明这些金融机构认为案件的胜算率正在逐渐上升。
对于特朗普的关税问题，过去我们并没有进行深入的探讨。某种程度上，我们相信即便美国最高法院推翻了特朗普的“对等关税”，他仍可能会找其他借口继续实施关税措施，因此这不会改变美国政府“关税治国”的战略。然而，实际情况可能没有那么简单。
2025年8月29日，美国巡回上诉法院以7比4的投票结果裁定，特朗普政府以《国际紧急经济权力法》为依据实施的全球“对等关税”属于越权行为，违反了法律。特朗普政府拒绝承认这一判决，并决定上诉至最高法院。
接下来的进程是，11月5日，美国最高法院将举行口头辩论，预计这个案件将在2025年底或2026年第一季度作出最终裁决。正如我们前面所推测的那样，如果特朗普败诉，预计他将会采取其他方式对全球加征关税，例如启动“301调查”等程序。多数观察者认为，如果特朗普放弃使用《国际紧急经济权力法》，那么他对全球加征关税的灵活性将会大大减少。
但闲闲财经认为，很多观察者可能低估了美国最高法院否决特朗普“对等关税”决策对他的重大打击。事实上，这一裁定可能会导致特朗普“关税治国”的战略彻底失败。因为一旦特朗普输掉官司，他与其他国家达成的“对等关税”协议将会彻底破裂。而重新采取新一轮的关税措施，可能已经来不及，毕竟马上就进入2026年，特朗普也没有足够的时间做出应对。
另一个重要问题是，2026年是美国的中期选举年。如果特朗普在官司中失败，这意味着他的主动权将交给民主党。加上巨额的退税压力，特朗普政府将面临非常严峻的财政挑战。
我们知道，目前美国联邦政府正面临严重的关门危机，民主党和共和党在关键问题上的分歧依然没有解决。10月22日，美国财政部公布的数据显示，PG电子网页版到10月21日，美国联邦政府的债务总额首次突破38万亿美元，而在8月中旬时债务总额为37万亿美元，这意味着仅两个月时间，美国的债务就增加了1万亿美元。如果再加上巨额的退税压力，财政危机将更加严峻。
在这一系列危机的背景下，10月美国爆发了近年来规模最大的全国抗议潮，抗议的主题是“不要国王”，显然是针对特朗普集中的权力进行反思。限制总统权力已经成为美国社会的一个主要民意。在这个背景下，特朗普发起的“对等关税”政策，也被视为权力过大的一种表现。
种种迹象表明，美国最高法院有可能否决“对等关税”，如果裁定这一结果成立，对特朗普来说无疑是一次致命打击。我们甚至可以怀疑，特朗普团队是否有足够的勇气卷土重来。同时，如果2026年共和党在中期选举中失利，特朗普的政治权力将会遭遇重大削弱。从这个角度来看，2026年或许是特朗普政治生涯中最艰难的一年，也可能是他政治权力的顶峰年之后，开始走向下坡路。