7月19日，1.2万亿的雅鲁藏布江水电站项目开工，也变相地为去产能工作提供了消化的渠道，基建类大涨。
可以说，站在这个时间点看，大涨的商品、扭扭捏捏上移的股市、极速调整的债市，整体给人一种风险资产牛市已经开始的感觉。
有人觉着，最近的市场完全是由情绪主导，只要供需的基本面没有扭转，它仍然会像之前一样，从哪里涨再跌回哪里。
资本市场反映的是预期，它不在乎眼前产能依然过剩的现实，它聚焦的是未来，上涨打的是提前量。如今商品、股票大涨，反映的难道不是资本对未来过剩会缓解的判断吗？！
过去一年，因为很多人都判断未来的利率会越来越低，所以我们时常会见到5年期的年化利率小于1年期的年化利率的情况（比如，前段时间有的银行5年的定存利息竟然比1年的定存利息还低），这在现实经济中是不正常的。
可是，上周五据彭博社汇编的数据，中国五年期利率互换已超过一年期利率互换，并将利差扩大至3个基点。
意味着资本认为通胀会慢慢抬升，意味着继续降息的必要性开始滑坡，意味着经济中的正向激励机制开始形成。
所以，我认为针对这波牛市，你可以谨慎但不应该排斥，即便它未来真的错了，资本市场的空头力量也会慢慢用脚投票，届时我们再重新修正我们的判断即可。
笔者以为：方向应该聚焦于高层去产能的行业，并且应该坚持商品第一、股市第二、债市暂时规避的原则（如果你是风险厌恶型选手，配置长期吃票息也没有问题）。（米筐投资）